Culmia: busca financiamiento de 50 millones de euros en el Marf
Culmia ha registrado en el Marf un programa de pagarés por un máximo de 50 millones de euros. La operación, canalizada a través de su sociedad matriz Saturn Holdco, amplía las fuentes de financiación del promotor más allá de la banca tradicional. La información fue adelantada por Eje Prime.
50 millones en el Marf con vencimientos de 3 a 24 meses
El programa contempla vencimientos iniciales entre tres y veinticuatro meses. Banca March y Kutxabank actúan como agentes registradores y de colocación, mientras Cuatrecasas ha asesorado jurídicamente la operación.
Culmia cuenta con un informe de solvencia emitido por EthiFinance. Este documento es requisito habitual para acceder al Mercado Alternativo de Renta Fija y ofrecer garantías a inversores institucionales.
El cierre de 2025: 480,7 millones de facturación y 2.310 viviendas entregadas
La operación llega tras un ejercicio 2025 de crecimiento acelerado. Culmia entregó 2.310 viviendas, incluyendo la venta y entrega del "Lote 3" del Plan Vive a DWS por 255 millones de euros.
Los datos financieros reflejan la expansión:
- Facturación: 480,7 millones de euros, un 85% más que el año anterior.
- EBITDA: 76,5 millones, con un alza del 176%.
- Resultado neto: 51,2 millones de euros.
- Ventas: 549 escrituras por 186 millones y 469 preventas valoradas en 235 millones.
Las viviendas entregadas se concentraron principalmente en Cataluña, Andalucía, Levante y la zona Centro-Norte del país.
Un portafolio de 11.500 viviendas en 56 proyectos activos
Al cierre del último ejercicio, Culmia mantenía una cartera de 11.500 viviendas. De ellas, 6.400 correspondían a reservas de suelo y 5.100 a desarrollos en curso repartidos en 56 proyectos.
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El equilibrio entre stock de suelo y desarrollos en construcción permite al grupo alternar ritmos de producción según la demanda de cada territorio. Esta estructura también facilita la entrada de capital no bancario, como el que ahora busca a través del Marf.
Juan Carlos Urbano: "Reforzar la estructura financiera y diversificar alternativas de liquidez"
El director financiero de Culmia, Juan Carlos Urbano, calificó el registro en el Marf como un paso coherente con la evolución de la compañía. Su declaración subraya la intención de reducir la dependencia del crédito bancario convencional.
La estrategia responde a un patrón extendido entre promotores de tamaño medio que buscan optimizar su coste de capital. El Marf ofrece acceso a inversores institucionales con plazos más ágiles que la emisión de bonos corporativos tradicionales.
Próxima colocación: ¿cuánto captará Culmia en su primera serie?
El programa está abierto, pero la empresa no ha detallado el calendario de emisiones ni el volumen de la primera serie. La flexibilidad del instrumento permite a Saturn Holdco ir al mercado según las necesidades de tesorería del grupo.
Con 80 programas activos compitiendo por liquidez en el Marf, el diferencial que logre Culmia será indicativo de la confianza que genera entre inversores institucionales. El informe de EthiFinance y el respaldo de Banca March y Kutxabank como colocadores serán factores clave en esa primera prueba de mercado.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el Marf y cómo se diferencia del MAB?
El Marf (Mercado Alternativo de Renta Fija) es un mercado regulado por BME para instrumentos de renta fija de emisores que buscan financiación alternativa a la bancaria. A diferencia del MAB (Mercado Alternativo Bursátil), que acoge acciones de empresas de menor capitalización, el Marf se centra exclusivamente en deuda: pagarés, bonos y otros títulos de renta fija.
¿Quién es EthiFinance y por qué interviene en esta operación?
EthiFinance es una agencia de calificación crediticia y consultora especializada en evaluación de riesgos. En operaciones en el Marf, su informe de solvencia actúa como validación independiente para que inversores institucionales puedan tomar decisiones con información estandarizada sobre la capacidad de pago del emisor.
¿Qué papel juega Saturn Holdco en la estructura de Culmia?
Saturn Holdco es la sociedad matriz que agrupa la propiedad de Culmia. Registrar el programa de pagarés a nivel de holding, en lugar de hacerlo directamente desde la sociedad operativa, es una estructura habitual que permite centralizar la gestión financiera y facilitar futuras operaciones corporativas o de refinanciación.