Prologis eleva su oferta por Segro a 16.400 millones de euros
Prologis eleva un 9,5% su oferta final por Segro hasta los 16.400 millones de euros
Prologis ha presentado su "última y mejor" oferta para adquirir Segro, la socimi británica de logística, valorada en 14.000 millones de libras (unos 16.400 millones de euros). La propuesta, que eleva un 9,5% su intento inicial, llega tras tres rechazos consecutivos del consejo de Segro desde el pasado 24 de junio. Brainsre.news ha dado cuenta de los términos finales de esta operación que reconfiguraría el mapa europeo de inversión logística.
La operación estructura el pago en acciones de Prologis con una alternativa parcial en efectivo. Por cada título de Segro, los accionistas recibirían 0,0920 acciones nuevas de la estadounidense, con un cupo de hasta 3.500 millones de libras (4.100 millones de euros) en metálico. Esta opción en dinero representa el 25% del total y busca dar flexibilidad a los inversores del lado británico.
El valor por acción queda fijado en 1.031,7 peniques, equivalente a unos 12,16 euros. Prologis calcula que esta cifra supone una prima del 14% sobre el valor de los activos ajustado de Segro al 30 de junio (905 peniques) y un 39% de revalorización respecto al cierre previo a la primera oferta, el 23 de junio (742 peniques).
Dan Letter y el argumento de la escala: por qué Prologis no subirá más
El consejero delegado de Prologis, Dan Letter, ha defendido públicamente que la fusión generaría "valor añadido significativo" y consolidaría la posición del grupo resultante en el mercado de activos logísticos. La compañía estadounidense ha cerrado la puerta a nuevas mejoras: ha declarado explícitamente que no incrementará la oferta bajo ninguna circunstancia.
Si la transacción se consuma y todos los accionistas de Segro optaran por la alternativa en efectivo, los actuales propietarios británicos controlarían aproximadamente el 8,9% del capital emitido de Prologis. Este dato es relevante para quienes operan con socimis europeas: la dilución potencial y la composición del accionariado post-fusión marcarían la gobernanza de la entidad resultante.
El proceso ha sido singularmente hostil. Segro rechazó tres ofertas sucesivas desde el 24 de junio, aunque recientemente abrió una rendija al señalar su disposición a negociar si una propuesta reflejaba mejor su potencial de crecimiento. Tras una reunión entre ambas compañías para evaluar condiciones económicas, Prologis ha presentado este ultimátum.
El consejo de Segro, ahora bajo presión de sus propios accionistas
La estrategia de Prologis ha virado hacia los accionistas de Segro. La empresa estadounidense les ha instado directamente a presionar a su consejo de administración para que apoye la adquisición. Es un movimiento clásico en ofertas públicas hostiles: cuando la puerta del board está cerrada, se busca el descontento institucional.
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El cambio de postura de Segro —de rechazo rotundo a "dispuestos a negociar"— sugiere que algún accionista relevante o algún asesor de la socimi ha transmitido que 1.031 peniques podría ser techo suficiente. La decisión del consejo en los próximos días marcará si esta operación se enmarca como fusión amistosa o como una toma de control a la fuerza.
Para el inversor en socimis logísticas europeas, la operación tiene lectura sectorial: el interés de Prologis por Segro valida la tesis de que los activos de última milla y plataformas regionales en Reino Unido y Europa continental cotizan con descuento respecto a su valor de reposición. La prima del 39% sobre precio de mercado del 23 de junio lo confirma.
El 16.400 millones de euros en perspectiva: comparativa del sector logístico europeo
Los 16.400 millones de euros sitúan esta operación entre las mayores del sector inmobiliario europeo de los últimos años. Para dimensionar: la cifra supera la capitalización bursátil de varias socimis logísticas españolas combinadas. La operación, de consumarse, redefiniría el ranking de propietarios de naves y centros de distribución en el continente.
La estructura de pago en acciones con opción de efectivo responde a una lógica financiera concreta. Prologis conserva capacidad de balance sin sobrecargar deuda, mientras que los accionistas de Segro que prefieran liquidez pueden salir parcialmente. El límite del 25% en metálico indica que Prologis no quiere una salida masiva de efectivo que tensionara su estructura de capital.
La pregunta inmediata es si el consejo de Segro convocará una junta extraordinaria o emitirá un comunicado recomendando la aceptación. La fecha límite para una respuesta formal no ha trascendido, pero el tono de "última y mejor" de Prologis impone un reloj implícito. Los próximos siete a diez días serán críticos.
Preguntas frecuentes
¿Cuántas ofertas previas ha rechazado Segro antes de esta última propuesta?
Segro rechazó tres ofertas consecutivas de Prologis desde el 24 de junio, antes de que la estadounidense presentara esta cuarta y definitiva propuesta el 23 de julio.
¿Qué porcentaje del capital de Prologis controlarían los accionistas de Segro tras la fusión?
Si todos los accionistas de Segro optaran por la alternativa en efectivo, los actuales propietarios británicos quedarían con aproximadamente el 8,9% del capital emitido de Prologis.
¿Qué prima representa la oferta sobre el valor de mercado de Segro antes de la primera propuesta?
La oferta de 1.031,7 peniques por acción supone un 39% de revalorización respecto al cierre de 742 peniques del 23 de junio, día previo al anuncio de la primera oferta.