Merlin Properties: sus beneficios crecen un 12.9% en 2026
Merlin Properties ha cerrado el primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 579 millones de euros, un 12,9% más que los 512,9 millones del mismo periodo del año anterior. La socimi, que cotiza en el Ibex 35, confirma su objetivo de 340 millones de euros de FFO para todo el ejercicio. Brain's RE News ha publicado los detalles de estos resultados.
Los 579 millones de beneficio y el empuje de los centros de datos
Los ingresos totales de Merlin alcanzaron los 308 millones de euros, con un crecimiento del 11%. Las rentas brutas sumaron 292 millones. El EBITDA se situó en 229 millones, un 11,7% más, y el FFO (beneficio operativo recurrente) creció un 8% hasta 180 millones.
El valor bruto de los activos llegó a 13.508 millones de euros, con una subida comparable del 3,7% respecto a finales de 2025. El valor neto se quedó en 9.913 millones (15,99 euros por acción), tras repartir un dividendo de 0,22 euros por acción en mayo.
La gran historia del semestre está en la infraestructura digital. El plan MEGA, el brazo de centros de datos de Merlin, ha generado aproximadamente el 80% de la creación de valor en este periodo. La compañía ya tiene 160 MW contratados o precontratados y espera superar su objetivo de 200 MW para 2026.
Plan MEGA: 254 MW en fase 2 y contratos firmados antes de entregar las llaves
La fase 1 del plan MEGA, con 64 MW equipados y alquilados al 100%, ya genera flujo de caja pleno en Barcelona y Bilbao-Arasur. El centro de Madrid-Getafe entrará en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2026, una vez completada la conexión eléctrica.
La fase 2, con 254 MW adicionales, avanza por encima de lo previsto. Dos datos llaman la atención del mercado: el centro Bilbao-Arasur 02 se alquiló íntegramente 12 meses antes de su entrega, y el Bilbao-Arasur 01 logró el mismo hito con 18 meses de antelación a su puesta en marcha. Este tipo de precontratación anticipada es inusual en el sector de data centers europeo y habla de la escasez de oferta calificada en el mercado ibérico.
Merlin compite aquí con fondos como DigitalBridge, Actis o los proyectos de Cellnex y EdgeConneX en la Península. La diferencia es que Merlin aprovecha suelo logístico y activos propios para convertirlos en infraestructura digital sin comprar terrenos a precios de mercado.
Oficinas al 93,6% y centros comerciales con rentas que suben un 6,4%
El negocio tradicional de Merlin mantiene ocupaciones elevadas y repunta en rentas. Las oficinas alcanzaron el 93,6% de ocupación, con 85.540 metros cuadrados contratados en el semestre. Madrid se situó en el 95,4% y Lisboa en el 96,1%. Las rentas comparables crecieron un 2,4%.
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La compañía ha reintegrado a la cartera los edificios PE Cerro Gamos 2 y 3 (15.208 metros cuadrados) tras completar sus reformas. Esta estrategia de reposicionamiento de activos maduros es recurrente en el modelo de Merlin: comprar, renovar y elevar rentas.
En logística, la ocupación se mantuvo en el 95% y las rentas comparables subieron un 1,2%. Hay proyectos en curso en Lisboa Park C, Cabanillas Park II C y Valencia-Bétera A. El segmento de centros comerciales, sin embargo, fue el que más sorprendió: las rentas comparables crecieron un 6,4%, el mejor dato operativo de toda la cartera.
El dividendo de 0,22 euros y la estrategia de Ismael Clemente
El reparto de 0,22 euros por acción en mayo reduce el valor neto en libros, pero refuerza la política de retribución al accionista que Ismael Clemente, consejero delegado de Merlin, ha mantenido desde la reestructuración post-pandemia. La compañía busca un equilibrio entre crecimiento inorgánico (el desembolso en MEGA) y la rentabilidad por dividendo que exigen los fondos de renta variable españoles.
La pregunta para el segundo semestre es si Merlin acelerará la fase 3 de MEGA o si priorizará la desinversión en oficinas secundarias. El mercado de oficinas de Madrid y Lisboa sigue tensionado por la teletrabajada híbrida, aunque la calidad de los activos prime de Merlin (torres en AZCA, Parque de las Avenidas) le da cierto colchón.
340 millones de FFO anuales y la conexión eléctrica de Getafe en octubre
Merlin confirma su guía de 340 millones de euros de FFO para 2026, lo que implicaría un segundo semestre de 160 millones. El hito clave será la conexión eléctrica de Madrid-Getafe en el cuarto trimestre, que aportará flujo de caja adicional al cierre del ejercicio.
La socimi cotiza con descuento respecto a su valor neto en libros (15,99 euros), una paradoja habitual en el sector de socimis europeas desde la subida de tipos de interés. Si MEGA sigue generando el 80% de la creación de valor, ¿cuánto tardará el mercado en revalorizar el múltiplo de la compañía como jugador de infraestructura digital y no solo como propietario de ladrillo tradicional?
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el dividendo previsto de Merlin Properties para 2026?
Merlin ha repartido ya 0,22 euros por acción en mayo de 2026. La compañía no ha confirmado dividendo adicional para el segundo semestre, aunque su política histórica apunta a retribuciones semestrales.
¿Dónde están ubicados los data centers del plan MEGA?
Las instalaciones operativas o en desarrollo se sitúan en Barcelona, Madrid-Getafe y dos complejos en Bilbao-Arasur. Lisboa no forma parte del plan MEGA por ahora.
¿Qué diferencia el FFO del beneficio neto contable en Merlin?
El FFO (funds from operations) excluye plusvalías por revalorización de activos y partidas no recurrentes. Es la métrica preferida por inversores institucionales para medir la rentabilidad operativa recurrente de una socimi.